移投界讯：随着新冠疫情卷土重来，欧洲央行本周将获得更多证据来验证加码货币刺激的合理性。尽管经济学家和投资者并不认为央行会在周四远程会议上采取政策行动，但他们确实希望从行长拉加德那里获得年底前势必将提供更多支持的信号。“如果得不到有关在12月会有更多行动的清晰暗示，市场将可能感到失望，”AXA SA首席经济学家Gilles Moec表示，“欧洲央行现在要显示出决心，虽然还面临着一些重大的不确定性。”

Markit首席商业经济学家Williamson表示，虽然整体下行仍是温和的，且远轻于第二季度的暴跌，但再次衰退的前景将对欧洲央行施加更多压力，促使其提供更多刺激，帮助欧元区国家缓和限制措施的影响。各国在10月收紧限制措施，且似乎将在11月进一步强化。

紧急抗疫购债计划（PEPP）成为市场关注热点

为应对长期低迷的欧洲经济，欧洲央行在负利率和量化宽松政策基础上推出了三轮定向长期再融资操作（TLTRO），第一轮开始于2014年。对于欧洲央行而言，其实利率上已经并无多大空间，它的空间主要在利率之外的各种量化宽松与定向债。今年为应对新冠疫情的爆发，欧洲央行3月份又推出了紧急抗疫购债计划（PEPP），随后在6月份加码6000亿欧元后，PEPP总额度达到1.35万亿欧元，目前额度剩余7500亿欧元左右。按目前的速度继续购买，剩余额度足够持续到2021年7月，在此之前欧洲央行有足够的时间来评估是否要对PEPP做出调整。

拉加德在10月的一次采访中表示，PEPP有双重目标：第一，稳定市场，这一目标已经实现；其次，帮助通胀恢复到疫情前的水平，同时确保低利率传导到实体经济中，在这方面PEPP也见效了。

有经济学家表示，随着病毒在整个欧元区蔓延，欧洲央行会认为没有理由继续等待，并在周四宣布更大的紧急抗疫购债计划（PEPP）规模；此外，欧洲央行还可能会在12月的会议上再度扩大PEPP规模，这不仅与经济前景疲软相称，而且如果形势进一步恶化，还能为其留出回旋余地；预计到2023年，PEPP规模将增至1.8万亿欧元，使得总体购债规模超过5万亿欧元。

此前大多数经济学家预计，欧洲央行12月的时候会将1.35万亿欧元的大流行病资产购买计划增加5000亿欧元 （5870亿美元）。12月份会议的时候，欧洲央行决策者将会有最新的经济预测来支持其增加债券购买计划，并且对脱欧和美国大选等地缘政治风险会有更清晰的认识。

荷兰银行金融市场研究主管Nick Kounis表示，欧洲央行出台额外刺激措施，现在更多的是一个“何时”，而不仅仅是“是否”的问题。欧元区经济正在失去动力，而在各国政府出台新的限制新冠病毒传播措施之际，潜在通胀压力依然疲弱。个人认为欧洲央行有理由在10月提前采取行动，先发制人的刺激措施可能比欧洲央行在塑造市场预期方面落后的措施更有力。

欧洲央行原行长让·克洛德·特里谢前几日说，如果现在过低的利率，以及对于未来利率长期的低迷期，这说明本身经济出现了问题，经济失灵了，这就需要政策和国会、立法者等方方面面，还有信用功能都加入进来，来解决经济的一些根本性的问题。现在央行面临非常大的压力，以后还是要靠各方来分担，但是总的来说，各方央行都不可能永久性地延续现在极度宽松的货币政策，不可能超长期地执行这样的政策。

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